|
|
|
|
|
|
|
Постановление Государственного комитета по имуществу Республики Беларусь от 09.09.2008 N 70 "Об утверждении Инструкции по оценке предприятий как имущественных комплексов (бизнеса)"(текст документа по состоянию на январь 2010 года. Архив) обновление Стр. 15 ¦ +-------------------------------------+--------+--------+-----+----+-----+---+ ¦ ¦Задолженность перед участниками ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦(учредителями) ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +-------------------------------------+--------+--------+-----+----+-----+---+ ¦ ¦Резервы предстоящих расходов ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +-------------------------------------+--------+--------+-----+----+-----+---+ ¦ ¦Прочие краткосрочные обязательства ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +-------------------------------------+--------+--------+-----+----+-----+---+ ¦ ¦ИТОГО по разделу V ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +-------------------------------------+--------+--------+-----+----+-----+---+ ¦ ¦БАЛАНС ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦---+-------------------------------------+--------+--------+-----+----+-----+---- Примечание. Форма расчета проектно-балансовой ведомости может изменяться и уточняться оценщиком в зависимости от особенностей объекта оценки. Приложение 25 к Инструкции по оценке предприятий как имущественных комплексов (бизнеса) МЕТОДЫ ОЦЕНКИ НОРМЫ ДИСКОНТИРОВАНИЯ В ЗАВИСИМОСТИ ОТ ВИДА ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА --------------------------------+-----------------------------------------¬ ¦ Вид денежного потока ¦ Метод оценки нормы дисконтирования ¦ +-------------------------------+-----------------------------------------+ ¦Денежный поток для собственного¦Модель оценки капитальных активов ¦ ¦капитала ¦(Capital Asset Pricing Model - САРМ) ¦ ¦ ¦Метод кумулятивного построения ¦ ¦ ¦(Build-up Approach) ¦ +-------------------------------+-----------------------------------------+ ¦Бездолговой денежный поток ¦Средневзвешенная стоимость капитала ¦ ¦ ¦(Weighted Average Cost of Capital - WACC)¦ ¦-------------------------------+------------------------------------------ Приложение 26 к Инструкции по оценке предприятий как имущественных комплексов (бизнеса) Форма расчета среднего значения коэффициента бета по макроэкономическим показателям и показателям отрасли -----------------------------------+---------------+-------------+-------------¬ ¦ ¦Низкий уровень ¦ Средний ¦ Высокий ¦ ¦ Параметры ¦ ¦ уровень ¦ уровень ¦ ¦ +-----+----T----+---+----T----+----+----T---+ ¦ ¦0,15 ¦0,3 ¦0,7 ¦0,9¦ 1 ¦1,25¦1,5 ¦1,75¦ 2 ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Финансово-экономические показатели¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Размер компании ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Ликвидность ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Динамика рентабельности ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Диверсификация предприятия ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Диверсификация покупателей ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Территориальная диверсификация ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Динамика фактической прибыли ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Качество управления ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Динамика себестоимости ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Фондоемкость ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Материалоемкость ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Энергоемкость ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Трудоемкость ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Зависимость от ключевой фигуры ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Коэффициент автономии ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Отраслевые показатели ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Изменение отраслевого ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦законодательства ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Протекционализм по отношению к ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦предприятиям отрасли ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Динамика рентабельности ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Капиталоемкость фондов (включая ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦нематериальные активы) ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Уровень конкуренции ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Емкость рынка ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Рост спроса на продукцию ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦(устойчиво динамичный спрос) ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Инфляция ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Рост ВВП ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Прогноз ставки рефинансирования ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Изменение кредитно-денежной ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦политики ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Прогнозирование изменения курсов ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦валют ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Изменение макроэкономической ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ситуации ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---+ ¦Изменение законодательства в ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦общегосударственном масштабе ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦----------------------------------+-----+----+----+---+----+----+----+----+---- Примечание. Форма расчета среднего значения коэффициента бета по макроэкономическим показателям и показателям отрасли может изменяться и уточняться оценщиком в зависимости от особенностей объекта оценки. Приложение 27 к Инструкции по оценке предприятий как имущественных комплексов (бизнеса) КОЭФФИЦИЕНТЫ КОНТРОЛЯ -----------------------------------------+--------------------------------¬ ¦ Количество акций (процентов уставного ¦ Коэффициент контроля ¦ ¦ капитала) ¦ ¦ +----------------------------------------+--------------------------------+ ¦От 75 до 100% ¦ 1 ¦ +----------------------------------------+--------------------------------+ ¦От 50% + 1 акция до 75% - 1 акция ¦ 0,9 ¦ +----------------------------------------+--------------------------------+ ¦От 25% + 1 акция до 50% ¦ 0,8 ¦ +----------------------------------------+--------------------------------+ ¦От 10 до 25% ¦ 0,7 ¦ +----------------------------------------+--------------------------------+ ¦От 1 акции до 10% - 1 акция ¦ 0,6 ¦ ¦----------------------------------------+--------------------------------- Приложение 28 к Инструкции по оценке предприятий как имущественных комплексов (бизнеса) РАЗМЕР СКИДОК И ПРЕМИЙ, РЕКОМЕНДУЕМЫХ К ПРИМЕНЕНИЮ ----+-----------------------------+----------------------------+------------------¬ ¦ N ¦ ¦ ¦ ¦ ¦п/п¦ Факторы влияния ¦ Как учитывать ¦ Скидки и премии ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ +---+-----------------------------+----------------------------+------------------+ ¦ Внешние ¦ +---+-----------------------------+----------------------------+------------------+ ¦1 ¦Отраслевая принадлежность ¦При расчетах в затратном, ¦Отдельно не ¦ ¦ ¦ ¦сравнительном и доходном ¦учитывается ¦ ¦ ¦ ¦методах ¦ ¦ +---+-----------------------------+----------------------------+------------------+ ¦2 ¦Позиционирование и ¦При расчетах в сравнительном¦Экспертная оценка ¦ ¦ ¦конкурентоспособность ¦и доходном методах ¦ ¦ +---+-----------------------------+----------------------------+------------------+ ¦3 ¦Портфельная привлекательность¦При расчетах в сравнительном¦Экспертная оценка ¦ ¦ ¦ ¦и доходном методах ¦ ¦ +---+-----------------------------+----------------------------+------------------+ ¦4 ¦Правовая форма ¦Учитывается только при ¦К = 0 - 0,12 ¦ ¦ ¦ ¦продаже пакета акций на ¦ вл ¦ ¦ ¦ ¦открытом аукционе ¦ ¦ +---+-----------------------------+----------------------------+------------------+ ¦5 ¦Законодательные ограничения ¦Индивидуальный подход к ¦К = 0 - 1,00 ¦ ¦ ¦и т.п. ¦каждому ¦ вл ¦ +---+-----------------------------+----------------------------+------------------+ ¦ Внутренние ¦ +---+-----------------------------+----------------------------+------------------+ ¦6 ¦Удельный вес оцениваемого ¦Фактор используется при ¦Экспертная оценка ¦ ¦ ¦пакета акций ¦оценке предприятия в целом и¦ ¦ ¦ ¦ ¦оценке стоимости отдельных ¦ ¦ ¦ ¦ ¦пакетов акций ¦ ¦ +---+-----------------------------+----------------------------+------------------+ ¦7 ¦Эффект распределения ¦При проведении расчетов ¦скидки: 0 - 0,74 ¦ ¦ ¦собственности ¦значимости оцениваемого ¦надбавки: ¦ ¦ ¦ ¦пакета акций ¦0 - 0,72 ¦ +---+-----------------------------+----------------------------+------------------+ ¦8 ¦Режим голосования ¦При проведении расчетов ¦Экспертная оценка ¦ ¦ ¦ ¦значимости оцениваемого ¦ ¦ ¦ ¦ ¦пакета акций ¦ ¦ +---+-----------------------------+----------------------------+------------------+ ¦9 ¦Финансовые условия бизнеса ¦При расчетах в затратном, ¦Экспертная оценка ¦ ¦ ¦ ¦сравнительном и доходном ¦ ¦ ¦ ¦ ¦методах ¦ ¦  |  |
|
|
|